小麦策略 Moneta Markets外汇:金银价格整合等待降息周期

2月24日，近期贵金属市场进入了关键的博弈期。Moneta Markets外汇观察到，由于美元指数站稳97关口并向100阻力位发起冲击，黄金价格在触及每盎司5200美元的阻力区间后展开了高位整合。尽管短期内汇率因素构成了逆风，但市场对美联储宽松周期的长期预期并未逆转。现货金价近期交投于5185.27美元附近，日内涨幅约1.51%，显示出在全球宏观不确定性下，市场对硬资产的接盘意愿依然强劲。

　　美联储最新的政策信号暗示，货币政策的转向将采取更加审慎的节奏。Moneta Markets外汇表示，市场目前普遍预测未来两次议息会议将按兵不动，首次降息的窗口期已推迟至6月。然而，利率交易数据表示，到12月年终会议时，市场认为累计降息三次或以上的概率最高。这种“先紧后松”的路径意味着，金银价格在短期内仍需消化高利率带来的持有成本，但年底前的政策红利依然是支撑金银中长期牛市的核心底色。

　　从行业基本面来看，高昂的金属价格正在改变全球矿业的版图。加纳2025年高达187吨的产量使其有望跃升为全球第五大产金国，但随之而来的税制变动也反映了生产国政府与跨国矿企之间利润分配的摩擦。Moneta Markets外汇认为，加纳考虑将特许权使用费提高至最高12%的行为，虽然短期改善了政府财务状况，但长期来看，高企的资源税可能抑制企业对深部勘探的资本投入，从而对未来的潜在产量构成制约。

　　在白银领域，市场表现出显著的“价格敏感型”特征。1月珀斯铸币厂白银销量环比激增188%，达到了2023年5月以来的最高单月水平，反映出零售投资者在白银跑赢黄金的阶段性反弹中正积极介入。随着核心生产商Hecla宣布在2026年翻倍投入白银勘探支出并剥离非核心黄金资产，市场的“纯度”正不断提高。Moneta Markets外汇认为，白银价格在突破88美元关口后的强势表现，预示着一旦下半年降息预期兑现，白银的弹性将使其在贵金属板块中更具爆发力。

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